Fondos de Inversión
(Reestructurado el 22 de junio 2007)
¿Porque no van bien los fondos de inversión españoles?
Basta echar una mirada a la tabla de rentabilidad de los fondos de inversión en 2006 para darse cuenta que, más allá del cambio de normas tributarias, es notablemente inferior a la que puede ofrecer cualquier depósito bancario. Monetarios, garantizados y fondos de renta fija se sitúan claramente por debajo de la inflación y ninguno supera el 4%. Mejor suerte no han corrido los fondos de renta variable: frente a una subida media del Ibex de un 32%, los fondos de Renta Variable han ofrecido una rentabilidad media bruta del 19%. Han desaprovechado un ejercicio atípico y excepcional para congraciarse con los partícipes, tras más de un lustro de sin sabores.
Se paga una gestión pasiva como gestión activa
Los fondos de inversión españoles acostumbran a replicar el Ibex y lo hacen comprando habitualmente en la medida proporcional al peso de esa acción en el índice.
Si sube o baja un 5% el ibex los fondos de inversión suelen subir o bajar menos porque no toda su cartera la tienen invertida en renta variable, sino tan solo una parte. Imaginemos un fondo que el 75% es renta variable y un 25% renta fija, aquí el 75% se movería como lo haría el ibex 35 y el otro 25% lo haría tal como la renta fija invertida.
Y si baja, la mayoría de los fondos de inversión bajan en igual medida a la explicada anteriormente. Entonces ¿para que sirve la gestión? Existe gestión entendida como tal porque se gestiona el dinero en las proporciones establecidas y esto es fácil ya que lo pueden realizar la gestión de renta variable incluso máquinas que establecen las proporciones de dinero en el fondo repartidos en las acciones por su peso en el IBEX, pero si baja la bolsa no nos defiende ante las bajadas. A esto es lo que se llama una "gestión pasiva" que muy poca gente lo sabe y se piensan que están defendidos por especialistas y simplemente entran como clientes al saco de un fondo y que corra la bolsa, luego con decir "que ha bajado su fondo porque ha bajado la bolsa" No existe gestión de riesgo. En la "gestión activa" contraria a la "gestión pasiva" se gestionan los riesgos minimizando los riesgos de la inversión en renta variable y por desgracia existen muy pocos fondos que lo hagan en nuestro país.
Luego dentro de esta faceta podemos destacar la buena "gestión activa" o la no tan buena gestión activa, muy pocos, establecen este tipo de gestión. El método de gestión pasiva es muy habitual porque es muy fácil, cómodo, rápido y da muchas ganancias a las gestoras ya que casi solo es gestionar la contabilidad de las comisiones pagadas por los clientes.
En España se pagan unas altas comisiones de gestión por no gestionar activamente.
Lo cierto es que la gestión activa permite a los gestores maniobrar en tiempos dificiles.
1. ETF: Fondos Cotizados.
Son fondos de inversión que cotizan en un mercado organizado, ETF es el acrónico de Fondo cotizado, en inglés (ETF‘s: Exchange Trade Funds) . Los ETF´s son un producto híbrido. A diferencia de los fondos tradicionales, cuentan con un mercado secundario (el mismo en el que cotizan las acciones) en el que pueden contratarse en tiempo real, como cualquier título de renta variable y disponen de un valor liquidativo al final del día. La negociación tiene lugar dentro del Mercado Continuo (de 8:30 a 17:35 horas) y su seguimiento puede realizarse a través de los sistemas tradicionales.
Replican a un índice, compañías, materias primas (oro, plata), divisas.
Las comisiones de intermediación son las habituales de bolsa (gastos de corretaje) a las que hay que añadir las de gestión y depósito.
A diferencia de los fondos de inversión tienen los gastos de corretaje, sus comisiones de gestión son más bajas que las de los fondos tradicionales, pero no disfrutan de la exención fiscal a la hora de un traspaso. Son más liquidos.
Son poco conocidos en España ya que se han regularizado en el año 2006, en Europa y EEUU en el que tienen gran aceptación ya llevan años funcionando.
En el mercado español se negocian cinco fondos cotizados - tres ligados al Ibex y dos al EutoStoxx - y en los próximos meses comenzarán a cotizar otros veinte más.
Por lo general, cotizan según la cesta de valores a los que están referenciados. Cestas que pueden ser índices, pueden ser las acciones con mayor rentabilidad por dividendo, puede ser renta fija, renta variable internacional, de Hedge funds o incluso con fórmulas más sofisticadas, como los apalancados o los inversos.
1.1 Fondos Cotizados Inversos (ETF´s inversos).
Un tipo de fondos cotizados, que podemos encontrar son los ETF`s inversos denominados Fondos Cotizados Inversos. Estos fondos son llamados Inversos porque cotizan en movimiento contrario al que se mueve la cesta de valores que están referenciados. Su peculiaridad reside en tener beneficios cuando las bolsas son bajistas.
Un ejemplo si nuestro fondo cotizado que está replicando a un índice y éste hubiera pierde un tres por ciento, y fuéramos inversores, hubiéramos ganado un 3%. Por el contrario, en un mercado alcista, el inversor perdería el mismo porcentaje que la subida del índice.
Por este motivo se suelen utilizar para ganar en situaciones en los que los mercados están bajando. Al ser inverso las caídas del mercado harán que nuestro fondo suba.
En España no tenemos de momento ningún fondo cotizado inverso, sin embargo en el mercado americano podemos encontar una gran lista.
1.1.1 Fondos Cotizados Apalancados Inversos
Una pequeña variación de estos productos lo constituyen los ETFs apalancados inversos, más arriesgados que los anteriores pero con mayores posibilidades de ganancia. En este caso, la ganancia se dubplica ante la caída del índice de referencia, si bien también multiplica por dos las pérdidas en un mercado al alza.
Contratar
Renta 4 es la gestora que en España se puede comercializar ETF inversos. Comenzaron en Febrero de 2007 con ETF referenciados a índices estadounidenses como el Dow Jones, el Nasdaq 100, el S&P500 y el S&P MIDCAP 400. Desde Septiembre también operan con índices europeos como el Eurostoxx 50, el CAC 40, o el DAX. Todavía no existe ningún ETF referenciado al IBEX-35 a la espera de que la CNMV autorice su comercialización.
No tienen gran éxito porque a los bancos actualmente nos les interesa, hay un gran negocio con los fondos de inversión tradicionales que les quitaría mucho mercado, la principal causa, con ellos cobran unas comisiones del 3% mientras que en Fondos Cotizados suelen ser del 1% y la diferencia entre ellos es mínima, por eso no han sido muy promocionados por lo bancos y la mayoría de los inversores particulares no los conoce.
He comprobado que se pueden contratar gran cantidad de Fondos Cotizados de diferentes plazas bursátiles a través de las entidades bancarias Bankinter e Inversis.
INTERNET.
La mejor página de internet para ver los fondos de inversión: Morningstar
